「南京女孩开网店卖人生故事」叶巍股份:重大资产重组和优质标的综合授权业务

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2021年3月6日,叶巍股份有限公司(300621)宣布,公司已完成此次重大资产重组相关的工商变更,这也标志着叶巍股份有限公司此次重大资产重组的顺利完成

根据公司公开披露的公告,2020年12月4日,叶巍股份有限公司首次披露《重大资产购买及关联交易报告(草案)》,称拟以现金方式购买法华股份有限公司持有的法华京龙50%的股权(600325)和华为投资持有的建泰建设40%的股权,从而获得两家目标公司的控制权。2021年第一次临时股东大会于2021年2月22日召开,本次重大资产重组议案获得审议通过。

优质资产增强了公司的业务

通过此次重组,叶巍有限公司不仅可以满足下游客户对产品多样化的需求,还可以在技术、资金、经验、渠道、规模经济等方面与目标公司发挥协同效应。通过管理产品组合,可以提高整体生产效率,实现规模经济和可持续增长,增强公司在行业中的竞争优势。

具体来说,法华京龙主要从事批量精装修业务。目前已在珠海公共资源交易平台、广东省政府采购网、湖北省、武汉市交易平台注册评级并开展招投标业务。经过多年的业务积累,法华京龙拥有稳定的关系渠道,在竞标优质业务方面颇具竞争力;同时,法华京龙已进入融创、招商局、华润等近40家优质房地产企业的供应商基地,成为其稳定的装修供应商单位。

建泰建设主要从事建筑工程施工业务,目前具有建筑工程施工一级总承包、市政工程一级总承包资质,同时具有横琴国际交流广场、大健康食品斗门北示范基地等标志性大型建设项目的经验。

通过此次收购,叶巍股票产业链上下游整合得到加强。自2018年收购福建闽东建筑工程以来,公司逐渐从设计施工一体化建筑装饰服务提供商转型为施工总承包商。随着法华京龙的收购和建泰建设的完成,未来可以实现精装修与土建的协调发展。另一方面,叶巍股份有限公司已经深入深圳经济特区超过20年。公司可以通过法华京龙和建泰建设两个子公司将业务部署到中国主要城市,进一步开拓市场,增加市场份额。

子公司的财务合并增加利润

两家子公司的财务整合预计将大大提高叶巍股票的表现。此次收购完成后,公司的计息负债率将大幅降至6.54%,明显低于18.77%的行业平均水平。

法华股份在《补偿协议》中承诺,法华京龙2021年至2025年净利润分别不低于5160万、5270万、5630万、5810万、5980万;华为投资还在《补偿协议》中承诺,建台建设2021年至2025年净利润分别不低于2830万元、2900万元、2970万元、3010万元和2870万元。根据计算,如果全部业绩承诺完成,未来五年叶巍股份从财务合并部分的业绩增量分别为3712万、3795万、4003万、4109万、4138万,净利润固定增长率(以2019年为基准)分别为43.05%、44.01%、46.43%和47.66%

此外,该交易还有严格的风险控制保障措施。根据公司披露的相关公告,法华京龙50%股权对应的交易价格将分六期支付,除第一期目前支付51%外,其余五期在完成年度业绩博彩承诺后支付。叶巍股份将分别支付至交易对价的61%、71%、81%、91%和100%,建泰建设40%股权对应的交易价格也将为当年业绩不达标的,公司可以从交易对手应付的现金补偿中扣除当期应付的交易对价;交易对手当期应支付的现金补偿大于公司当期应支付的交易对价的,应以现金形式向公司补充。

法华集团将建立自己的

独特的建筑装饰施工平台

2020年8月,叶巍股份有限公司完成股权转让登记,华实控股取得公司29.99%的股份后正式成为控股股东,公司实际控制人变更为珠海SASAC。

2020年下半年以来,叶巍有限公司先后中标粤港澳大湾区多项重大标志性工程,如湛江法华新城(300778)南苑项目、珠海国际会展中心(二期)工程——会展装饰二标段工程、法华十字门国际花园A8块幕墙工程、金湾航空城民航艺术中心室内精装修工程等。其中,珠海国际会展中心项目定位为“珠海澳门新地标”,是公司在珠海承接的第一个重大地标项目,中标金额1.28亿元。

在对重组询证函的回复中,公司表示,在法华集团将其优质装修资产注入叶巍股份后,“叶巍股份将成为法华集团体系内唯一的装修施工平台”,有利于公司在“粤港澳大湾区”机遇下作为单一主体开展业务。

顺周期性逻辑下的产业复苏

今年春节假期后,二级资本市场的风格发生了明显的变化。年后三个交易周,2020年,机构重仓业的医药、餐饮、新能源行业进行了较大调整,平均降幅超过10%;与此同时,煤炭、有色金属、钢铁、建筑等顺周期低估值行业领涨,建筑业指数领涨。

随着新冠肺炎疫情的逐步控制,全球经济复苏是一个大概率事件。在“经济企稳回升、流动性由松转紧”的宏观背景下,市场风格偏好逐渐转向估值低、安全边际高的顺周期性股票。

中银证券(601696)在研究报告中指出,前机构集团的必要消费和科技行业估值已创历史新高,而并非机构重仓的矿业、建筑业等顺周期板块估值仍在50%以下,估值偏低,顺周期板块的性价比优势凸显;中信证券分析师也认为,传统主线仍聚焦于顺周期方向,下半年的股票则聚焦于顺周期向量价格上涨的逻辑。

目前,叶巍股票属于建筑装饰板块,行业最新收盘日的PE(TTM)估值中值约为17.65,远低于所有a股的PE(TTM)估值中值29.05。公司公共设施主营业务受政策基础设施投资影响较大。2020年,全国固定资产投资518907亿元,累计同比增长2.9%,环比增长0.3个百分点。其中基础设施投资(不含电力)同比增长0.9%,固定资产投资和基础设施投资逐步恢复。

在住宅装修方面,从2020年开始,在中央“不炒房”、“三条红线”政策的引导下,全国楼市发展回归理性,房地产行业进入股票博弈时代。精装修作为住宅建筑重要的配套增值项目受到重视,存量房屋二次装修需求将很快成为新的热点。“十四五”期间,住宅装修市场预计将继续稳步增长。

叶巍股份有限公司已经深入深圳经济特区20多年了。它是中国第一家也是唯一一家在创业板上市的装饰企业。连续18年入选全国建筑装饰百强企业,拥有多项一级、甲级资质。是行业内最齐全的中高档资质企业之一。此前,公司承接了人民大会堂系列工程、腾讯大厦、深圳湾一号顶级豪华公寓等数千个各类大中型建筑的装饰设计项目。,属于行业内的头梯队。

数据显示,2019年,广东、九龙固定资产投资同比增长12.3%,连续五年保持10%以上的高增长率,区域基础设施投资、工业投资、房地产开发投资增长非常光明。未来,公司将依托珠海SASAC,预计在完成两项优质资产的并购后,将继续承接“粤港澳大湾区”建设发布的业务订单。(独联体)


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