专访深圳创投S基金投资部总经理陆宇:建立成熟、公认的S基金估值评估体系刻不容缓 k线图基础知识视频

股票资讯

存续基金的退出恰恰需要促进S基金市场的活跃。但由于缺乏交易规则、估值体系和交易机制,二手股权转让具有随机性和价格不确定性,影响股权流通。

近日,国家商报记者采访了深圳创投S基金投资部总经理陆宇,介绍了国内S基金行业的发展现状以及深圳创投S基金的发展规划。

国内的S基金市场方兴未艾

参考国内S基金交易现状,陆羽坦言,市场没有规范的规则,整个市场处于规模小、机会分散、估值体系不完善、人才匮乏的状态。这也促使他开始思考如何推动中国S基金朝着专业化、规范化的方向发展。

本着广泛学习、寻找人才的初衷,陆羽一行几乎走访了市场上所有参与交易S基金的机构。在行业沟通过程中,同行也对很多行业“乱象”进行了反馈。“有些机构把直接投资的收益作为S基金吸引投资者的表现,反映出大家对S基金还是缺乏认识。”陆羽表示,在现阶段一、二级市场分红差异仍然相当大的情况下,S基金的管理者不应该放弃直接投资的收益,但如果把直接投资作为S基金盈利的主要方式,那就是本末倒置。

他认为,随着注册制的实施,一级市场和二级市场的分红差异将逐渐减小,大量项目和基金份额提前退出的需求将增加。也会有大量的基金GPs不再追求“吃甘蔗到尾巴”的全额收益,而是在达到目标收益后分阶段退出,必然会大大增加S基金的市场需求。

在陆羽看来,S基金是包括基金份额、项目股权、项目直接投资、基金存续、项目重组等一系列复杂交易的组合。员工不仅要有丰富的直接投资经验,还要有财务和资产管理思维,以应对复杂交易的各种变量。但是目前市场上还没有培养出具体的操作方法,更重要的是市场上还没有形成一个公平的二手股票估值体系,所以到处都是“一元”二手股票转让。

他笑着说,目前的S基金市场是一个绝对的买方市场,因为很多基金已经进入清算期,大量的LPs由于后续出资困难,急需转股。然而,市场上的买家毕竟有限。由于缺乏对项目或股票的科学估值,各种“浑水摸鱼”的行为影响了市场的健康持续发展。

尽管面临各种挑战,陆羽对S基金未来的发展充满信心,认为S基金正在践行深圳创投的平台战略,为众多的全科医生和LPs解决问题,发挥推动创投行业整体良性运行的价值。

迫切需要建立一套成熟的评估体系

在当前S基金交易的风险与价格博弈之争中,每只基金的估值都是灵活的,需要估值依据。但私募的“私募”使得很多投资细节无法公开透明,整个行业难以建立系统的估值体系。

陆羽的思路是对以往投资项目的基础信息,如最佳调整信息、投资后管理等进行量化评分,借助大数据技术建立合理的权重指标来登陆估值评估系统。外界可以把这个系统作为当前交易估值的参考。同时,他认为,有了深圳创投积累的上千个投资项目,这个系统的初步数据积累和统计就可以完全实现。

“需要庞大的数据作为支撑,更多的项目、多个数据、权重指标和算法必须符合行业规则。”陆羽在这个任务上很坚定,任仲任重道远。他认为,如果要重振中国的S基金交易,势必需要一个成熟的估值体系,甚至弥补市场上交易的缺口。后者需要一个动态的估值体系作为支撑,数据成为关键。

“估值系统中每个项目和份额的数据都是实时更新的,二级市场的净值也是更新的,保证估值是动态的。”陆羽表示,未来如果能在S基金交易层面探索场内交易机制,将会大大提升PE二级市场交易成功率。“不仅如此,如果将来建立了行业的估值体系,买卖双方的市场可以匹配竞价,寻求平衡点。”

陆羽甚至一直在思考交易所模式创新的路径,考虑是否可以引入S基金的做市商制度来激发超大型基金股票的场内交易热情。如果能够实现,将为S基金份额的资产证券化提供条件,进而盘活更多沉淀下来的VC和PE股,“让高估值股票获得提前释放流动性的可能性,让多方受益”。

关注长期增长的二手份额

深圳创投100亿S基金一期规模25亿元。陆羽向记者透露了他们正在推进的项目,并详细介绍了深圳创投S基金初期的投资策略。他认为,深圳创投S基金的优势在于对行业的深入了解,因此可以依靠自身的创投资源去发现二手项目和股票的真正价值。因此,与一般的S基金不同,深圳创投S基金会更加注重二手股票的长期增长。

同时,深圳创投与众多优秀GP机构的良好合作关系也决定了深圳创投S基金可以先行一步,优先与各子行业的轨头投资机构建立合作关系,培育投资生态系统。

“我们在跑道上躺着。以生物医药为例,我们选择了几个十年前开始深入参与生物医药投资的优秀全科医生,与他们进行一揽子合作,解决他们的资金清算问题,继续支持优质项目和企业。以此类推,我们希望在不同的赛道上安排1~2支优秀的GP队伍,与他们深入合作,这样在品牌打开后,未来会有越来越多的优秀GP与我们对接。只有这种模式才能满足大型S基金的投资需求。在后续,我们也会基于大数据发现交易机会,比如主动跟踪市场。”陆羽这样说。

除此之外,他还希望与行业龙头GP结盟,形成生态圈。“主要是因为看好他们的资金往往可以在后期爆发,通过募集股份形成合作关系,甚至在原LP同意的前提下进行双GP管理,承接好项目,共同帮助优秀企业发展。”

陆羽告诉记者,他给自己定下的收入目标比年化收入高20%,希望为LP创造令人振奋的收入,“期待每年的现金回报能够弥补LP的资金成本”。


以上就是专访深圳创投S基金投资部总经理陆宇:建立成熟、公认的S基金估值评估体系刻不容缓k线图基础知识视频的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注永强股票网其他的资讯!