「600300维维股份」海通国际:JD.COM第一集团-西南(09618)“跑赢大盘”评级目标价455港元

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海通国际以455港元的目标价被JD.COM集团-软件(09618)评为“跑赢大盘”。

海通国际发表报告称,估计JD。COM 2020-2022年净利润预测分别为207亿元、180亿元、252亿元,同比分别增长70%、下降13%、上升40%;预计其2020-2022年非GAAP净利润分别为153亿元、229亿元和312亿元,分别增长43%、50%和36%。

本行指出,JD.COM注重持续质量增长,通过技术创新、规模经济和更好的产能利用实现成本降低和效率提升,提升用户体验。2017年,它转型为零售基础设施服务提供商,并基于供应链进行定位。技术服务型企业;二、现金流保障高效扩张:2019年营收5769亿元,交易总收入20854亿元,年活跃买家3.62亿人,近五年复合增长率分别为38%、54%和32%,其中零售集团营业利润率由2016年的0.89%上升至2019年的2.49%。

第三,壁垒高。截至2019年底,JD.COM在物流方面的总投资为180亿元人民币,在700多个仓库方面的总投资为1700万平方米,在研发方面的总投资为146亿元人民币。该行认为,公司在资产上的大量投入,构筑了难以复制的强大竞争壁垒,强化了用户粘性。10岁用户年购买次数从2009年的4.4次增加到2018年的31.5次。

海通国际说JD。COM的子公司独立运营,完全开放并获得授权。首先是京东物流(公司持股81.4%),中小件、大件、冷链、B2B、跨境、众包六大网络。预计2019年收入560亿到580亿元;二是京东数码分公司(公司持股36.8%),京东金融转型带动行业数字化的科技企业。2020年6月,投资后估值292亿美元;第三家是JD.COM健康(公司持股86.5%)、互联网++医疗,2019年11月投资后估值近70亿美元;第四是JD.COM工业品(公司持股89.3%),工业品电商占国内市场51.2%,2020年5月投资后估值21.5亿美元。


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