「尾盘拉升」关庆友:投资像2016,风险更像2017?

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2021横田财富特别账户投资者大会近日圆满落幕。本次峰会特邀著名经济学家、著名学者、行业领袖和投资精英齐聚一堂,以全球战略眼光为切入点,分享前沿投资策略,探索跨周期、多头和空头的稳定资产,共同把握新时期投资机遇。会上,金融研究所所长、首席经济学家关庆友发表了主旨演讲,讲述了如何在市场周期的轮换下看透2021年的市场动态,并指出主要资产的未来走势,为投资者带来了一场充满干货的视听盛宴。

循环轮换:2021年是2016年的快进版?

关于2021年的经济前景,关庆友通过对比2016年的经济数据指出,2016年是恢复期,预计2021年将继续复苏。从全球经济来看,2016年第二季度触底,下半年全球经济产生上行共鸣;2020年,在疫情影响下,全球及主要经济体负增长已成定局,中国成为唯一出现正增长的经济体;2021年,由于基数效用较低,疫情消退,预计全球经济将适度复苏,而中国经济将继续反弹,前后高后低的节奏。上半年经济增速处于较高水平,下半年有所回落。关庆友表示,由于早期刺激效应的不断出现,预计全年增长率可能保持在7%以上。从通胀表现来看,他预测2021年通胀风险会高于通缩。

货币政策方面,关庆友分析,全球资产负债表在快速扩张后逐渐正常化。从国内来看,2016年3月是最后一轮宽松,货币政策由松转紧;自2020年5月以来,RRR降息暂停,重点是稳定。他预计2021年会保持一个比较紧张的平衡,整体情况比较稳定。

动能驱动:从投资到消费,从供给到需求

从外部形势来看,从全球化到反全球化,平行世界的趋势越来越明显。随着世界上最大的自由贸易区RCEP(区域全面经济伙伴关系协定)的缔结,中日韩三国的联系更加紧密。中国积极考虑加入《全面进步的跨太平洋伙伴关系协定》,这反映了中国促进高水平开放和建设开放世界经济的积极态度。中国将与其他经济体建立更紧密的联系。

在基础设施方面,随着新一轮刺激计划的出台,基础设施融资的保证金会放松,基础设施投资会回升,但不会再现基础设施的大潮,结构和重心会发生变化。新的基础设施涉及许多产业链,具体分为三类。一个是“通信”,即信息互联,重点是5G(包括基站和终端)和基于5G的工业互联网;第二是“能源”,新能源及相关基础设施,如UHV和充电桩;第三是“数”,即数据存储和处理,比如大数据中心和云计算的建设。在产业机会方面,关庆友认为可以集中在三类。第一类是强大的综合巨头。他们掌握最先进的技术和资源,全面布局5G、云计算、人工智能、大数据等新的基础设施核心领域。并有丰富的应用场景,充分发挥先发优势;第二类是升级了赛道的老式壮汉。立足深沟,不断深化核心技术创新,不断提高自主创新能力。轨道将由于新基础设施技术的祝福而升级,并将在新轨道上实现。新飞跃;第三类是快跑的垂直刀刃。在快速切入新基础设施重点子板块,做大做强后,积极向产业链上下游延伸,不断丰富内涵,绽放新的光彩。

在房地产开发方面,中国房地产在2015年经历了供应方改革,以“解决房地产库存”。2016-2017年,资产泡沫被抑制,以“促进房地产市场稳定健康发展”。2018年,房改房并没有投机“加快建立多代理供应和多渠道担保。”租购结合的住房制度“坚决遏制房价上涨”...关庆友表示,房地产开发将在2021年进行,供应方将保证需求方的需求,抑制投机,房地产监管继续升级。

最近,政府经常提到需求侧改革。关庆友说,需求侧改革有四大重点。一是生产环节要自主可控,释放国内替代需求;第二,分配环节要更加公平。比如国企利润转移到社保,内需释放;第三,加强流通基础设施建设,特别是增加新基础设施投资;第四,消费领域应挖掘新的消费潜力,如个性化新兴消费和住房消费。

资产表现:2021年的机会不如2020年,但长期的风景是独一无二的

至于2021年资产市场的表现,关庆友预测2021年的机会可能不如2020年。在a股中,牛市后期,市场风格变化迅速,牛市的驱动力逐渐从估值驱动转变为利润驱动。a股整体净利润增速和ROE均进入上行区间。在利润驱动过程中,可能会出现三大变化:第一次低估值跑赢高估值;二是顺周期行业和消费行业领先;第三,蓝筹股市场表现好于中小市场。

在主要投资线方面,结合“十四五”规划,有7条主要投资线,分别是:科技创新与自主创新、高端制造业与产业升级、扩大内需与消费升级、美丽中国与绿色发展、国防与军工、金融发展与资本改革、新型城镇化与农村振兴。

关于债券市场,关庆友分析说,社会金融的增长率与政府债券的收益率有很好的相关性。2017年9月,社会金融见顶,2018年2月债券市场见底;社会融资在2020年9月见顶,预计2021年下半年债券市场可能有机会。汇率方面,中美经济复苏的钟摆从快速上升到适度升值。

关于未来的投资机会,关庆友表示,他将拥抱核心资产。他指出,长期资产配置将出现五大变化:从赚快钱到赚慢钱,洪水难以重现;从零售思维到机构思维,相信专业精神的力量;从买房到经济致富,家庭资产配置更加多元化;从追求利润到关注风险,无风险投资时代已经结束;从追逐泡沫到寻找价值,要选择长期收益稳定的核心资产。在策略上,要注重价值、增长、稀缺性、风险和流动性。

与关庆友观点一致,恒天财富坚定看好未来中国经济的长远发展,坚信中国投资市场的潜力,始终坚持“以客户为中心,做好财富管理”的企业使命,加快向“投资研究服务驱动”的新业务模式转型,全力提升彩虹专用账户的定制资产配置服务能力,以优秀的经理团队和恒天研究院为投资研究服务基础。同时,为特殊账户客户提供专属的投资后服务,并部署专业资产配置顾问和专属理财规划师团队全程陪伴客户,致力于为客户提供体验更好、专业性更强、产品选择更精准多元化、定制化程度更高的理财服务。我们致力于利用我们的专业知识和服务,帮助投资者在不确定的时期抑制风险,促进财富的保值和增值。


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